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奥门金沙网投 - 频频被质疑要“爆雷”的晨鸣纸业 究竟怎么了

2020-01-08 18:51:08   【浏览】4965

奥门金沙网投 - 频频被质疑要“爆雷”的晨鸣纸业 究竟怎么了

奥门金沙网投,晨鸣纸业,是中国造纸行业的巨头,也是唯一一家a、b、h三种股票同时上市的企业;与此同时,这家纸业龙头还热衷于买矿、玩金融和炒房。

二级市场走势上,晨鸣纸业(000488.sz)年内下跌幅度近12%,不仅大幅低于同期三大指数的表现,与同行太阳纸业(002078.sz)年内60%的涨幅相比更是差距甚远。

更为诡异的是,现在这家频频跨界的纸业巨头,被舆论频频质疑即将爆雷了!

被舆论质疑的晨鸣纸业

据中国上市公司舆情中心数据显示,深交所互动易、雪球和股吧等投资者社区平台上,充斥着大量对晨鸣纸业即将爆雷的质疑,不少自媒体也将矛头指向晨鸣纸业异常的财务数据,晨鸣纸业究竟怎么了?

首先关注到深交所互动易平台上,不少投资者直截了当问晨鸣纸业是否存在爆雷风险。

仔细来看,晨鸣纸业“存贷双高”模式受到舆论高度关注,康得新、康美药业以及东旭光电的财务状况都有类似特征。

股吧和雪球平台上,同样存在大量有关晨鸣纸业是否会爆雷的猜测。

中国上市公司舆情中心注意到,投资者对于自媒体《叶檀财经》有关晨鸣纸业的报道尤为关注。

该篇名为《一触即爆?800亿最强“火药桶” 埋下年度最大的雷》文章,主要描述晨鸣纸业存在以下三个问题:

1.公司账面货币资金219.02亿元,与营业收入持平,但存货却仅有48.04亿元,存在异常。

2.超400亿元的流动资产中,受限制(包括质押和抵押等)的资产占比高达90.31%,仅20亿元左右能够用来抵债,而流动负债高达444.12亿元。

3.公司压缩融资租赁业务与资金链趋紧有较大联系,公司资产负债率超70%,远超同行平均水平。

频频跨界的晨鸣纸业

《叶檀财经》不是唯一对晨鸣纸业存在质疑的自媒体,微信号《资本时差》一篇名为《惊呆了!买矿 炒房 玩金融 a股年底又现一大“雷”?》对近年晨鸣纸业的跨界“神操作”作了详细描述,同样认为晨鸣纸业存在爆雷的可能性。

晨鸣纸业董事长陈洪国:“跨界没有那么可怕,为什么不敢?难道我们天生就是干造纸的吗?我们既然能把造纸这个产业做好,也能把其他产业做好,其实打法都差不多。”

跨界挖矿

2012年,晨鸣纸业开设海鸣矿业公司,但直到2018年1月6日,公司才获得采矿许可证。

取得采矿许可证之后,晨鸣纸业在2018年半年报中声称海鸣矿业菱镁矿等项目的投产将推动企业在结构调整中实现转型升级,提升企业纵向延伸能力,增强企业发展后劲、推动企业战略目标的实现。

当市场期待着海鸣矿业大放异彩的时候,晨鸣纸业却把刚刚获得资质的海鸣矿业给”卖了“。今年8月份,晨鸣纸业发布公告,声称公司准备转让子公司海鸣矿业60%的股权以及债权,转让价款为19.49亿元。买了公司,看似是企业进行转型升级,横向布局;但是从结果来看,却是为了“赚差价”。

跨界金融

2014年,晨鸣纸业通过全资子公司晨鸣(香港)有限公司出资设立了山东晨鸣融资租赁有限公司,注册资本高达77亿,跨界搞起了金融。

就在今年1月份,晨鸣纸业因为子公司融资租赁等违规问题被监管层出具警示函,对晨鸣纸业董事长陈洪国采取监管谈话的监管措施。随后,晨鸣纸业发布公告,拟引入长城国瑞证券有限公司为战略合作方,深度开展与其在剥离融资租赁业务、资产证券化、综合投融资等业务方面的合作。

跨界地产

在2017年,晨鸣纸业设立全资子公司上海晨鸣实业有限公司,开始正式进军房地产行业。数据上看,公司的账上的投资性房地产在2017年之前始终维持在一两千万左右,然而到了2017年,公司的投资性房地产从1425.87万飙升至48.10亿,同比增幅高达33633.79%。

然而,进军房地产市场之后,恰好也就遇上了中国房地产市场调控最严的时候,上海晨鸣实业的设立并没有给公司带来多大的利润回报,2017年和2018年上海晨鸣实业亏损均为亏损,因此晨鸣纸业这个造纸巨头被市场戏称为“鲁企炒房一哥”。

高额负债是晨鸣纸业频频跨界带来的不良后果之一。

据统计,晨鸣纸业从2013年到2018的有息负债分别为205.99亿、317.26亿、397.06亿、456.81亿、547.96亿、612.41亿,这个负债水平远远高于同时山东的造纸龙头太阳纸业,晨鸣纸业最新的有息负债是太阳纸业的近6倍。

巨额负债的背后是高额的利息支出,2017年和2018年晨鸣纸业的利息费用分别高达22.93亿、33.49亿,这个利息费用占到同期公司净利润水平的60.8%和133.9%。晨鸣纸业今年的半年报显示资产负债率已经达到76.25%,显著高于造纸行业的平均水平。

同样是对晨鸣纸业的巨额利息费高度关注的还有《华夏时报》,其最新的文章中称“晨鸣纸业就是在为银行打工”。

关联交易异常的晨鸣纸业

除了巨额利息,《华夏时报》对晨鸣纸业的关联交易情况高度关注。

《华夏时报》:据统计,2019年半年报中,晨鸣纸业共有67家纳入合并范围的子公司,9家合营或联营企业,24家其他关联方。

从关联交易情况来看,晨鸣纸业向江西晨鸣天然气有限公司、潍坊星兴联合化工有限公司采购商品,向寿光晨鸣汇森新型建材有限公司、寿光汇鑫建材有限公司出售商品,上述合计发生1.62亿元。此外,晨鸣纸业的关联方应收项目金额共1.42亿元,应付项目金额合计1.27亿元。

比关联交易更值得关注的是关联担保。2019年上半年,晨鸣纸业为潍坊森达美西港有限公司、山东晨鸣纸业销售有限公司、晨鸣(香港)有限公司、湛江晨鸣浆纸有限公司、江西晨鸣纸业有限责任公司、黄冈晨鸣浆纸有限公司等频繁提供关联担保约130笔,合计金额达142.66亿元,净资产为244.69亿元,担保金额占当期净资产比重为58.3%。而这一数值在2018年末高达64.48%。

市场尤为担心的是,关联担保和关联资金占用是上市公司最常见的两种利益转移方式,尤其是近年来上市公司的关联担保和关联资金占用引发的爆雷频频发生,投资者难免会将财务状况相似的晨鸣纸业与其它爆雷公司作比较并产生联想。

摆在晨鸣纸业眼前的问题不仅要在经营上处理好主业与跨界之间的关系以及优化公司财务状况,还要考虑如何在铺天盖地的质疑下正确传递公司发展的预期,对管理层而言是不小的考验。否则的话,一旦后续晨鸣纸业股价下跌,高质押率或会导致杠杆踩踏,届时面对的冲击将远多于现在。

来源: 证券时报网

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